AI 信仰的底层法则与未来需求担忧，OpenAI GPT-5 发布延迟原因解析

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

1、当前AI信仰的底层是 Law，但这个法则并不是定理，而是统计学规律。对于未来能否持续，更多靠底层信仰。现在大模型投资者处于试错阶段，下游以北美CSP为代表的企业在持续为这个信仰买单。

但最终模型的效果会如何很难预测，因此市场主要担忧2025年及之后的需求，近期美国科技股的大幅波动，与这种担忧的发酵有不小的关系。

2、的下一代GPT-5产品发布延迟，可能有两个原因，一个是模型的参数量太大，训练难度大幅提升；据了解，影响更大掣肘的是数据，现有数据量不够，且随着数据量扩容质量下降，干扰模型训练的效率和精度。

3、低空经济由于政策支持而被越来越多的关注到，未来的行业潜力不容小觑，市场空间的量级可能达到万亿元以上。

展望未来，行业的发展可能分为两个阶段：近5年，将以空中游览、飞行、医疗转运，这种“试点类”的高付费能力市场为主；2030-2035年，有望面向是空中出租车、空中公交车的大众消费，也可能看到eVTOL进入私人市场这种to C场景的爆发。

4、手机主控芯片市场竞争已经变得更加激烈，AI终端的竞争只会加剧这个趋势。

面对增长乏力，高通开始盯着联发科的蛋糕，价值下沉到比如千元机市场，提高返点比例并对旧型号的芯片提供不小的折扣；另外在AI终端中，苹果确定性拿到一张门票，高通则选择在手机和PC上，和更多厂商合作，联发科则是有可能和英伟达联手。

5、国内运动品类的消费开始趋向理性，寻求“质价比”成为趋势。

今年以来运动品类线上增速仅有个位数，在增速下降的背景下，专业类、新品、低价产品结构性表现更好，比如安踏平价与明星篮球鞋销售不错，运动休闲鞋除斐乐部分奢侈品平替产品销售出色。另外，安踏更受益于奥运会的曝光，李宁低端产品占比较少，高端线受冲击比较大。

6、爱尔眼科将遭遇更大的挑战，行业公司数量在增长，竞争加剧也带来盈利能力的下降。未来眼科医院数量将大幅增长，有民营眼科医院也在筹划上市，行业竞争加剧会导致医院毛利率进一步下降。