高盛报告：AI 技术驱动的增长机会，多元化投资是关键

这并不代表行业增长不会强劲，下一波受益者可能来自，基于AI基础模型创建的新产品和服务。高盛报告称，科技行业基本面强劲，但集中度风险很高，建议寻求多元化投资，不错过其他行业由AI技术驱动的增长机会。

本文来自：华尔街见闻，作者：李丹，原文标题：《高盛发现月访问量断崖式下跌，这意味着什么？》，头图来自：AI生成

掀起的狂热持续一年多之后似乎正在迅速“退烧”，网站月度流量数据似乎反映了这点。

在本周四发布的报告中，高盛全球投资研究驻欧洲的宏观研究主管兼首席全球股票策略师Peter 援引分析机构 的最新数据显示， 网站的月度访问总量从春季到仲夏急剧下降。报告写道：

“就月度用户而言，对最初的‘兴奋’正在消退。当然，这并不意味着相关行业的增长率不会强劲，但它确实表明，下一波受益者可能来自，可以基于这些基础模型创建的新产品和服务。”

每月访问量暴跌并不意味着 的终结。客户可能对 GPT-4 感到厌倦，或者转向由科技巨头提供支持的其他大语言模型（LLM），例如马斯克旗下xAI 的 Grok。一些用户很可能发现，没有必要将AI聊天机器人融入他们的日常生活。

新近消息显示，随着的LLM更先进，将得到改进，将推出新的高端聊天机器人，向白领收取远高于GPT-4每月20美元的费用。

上述报告发布的同一天，也是在本周四，科技媒体The 报道， 的高管讨论了新的定价模式，即将推出的高端LLM 每月收费高达2000美元，例如以推理为重点、名为“草莓”（）的新 LLM，以及名为Orion的新主打LLM。

报道援引了解提议订阅价格人士的消息称，可能很快向部分用户收取使用高端LLM每月2000 美元的费用，目前还没有最终确定价格，暗示这让人“强烈怀疑最终价会不会这么高。”

虽然最终收费可能达不到2000美元，但The 指出：

“这是一个值得注意的细节，因为它表明，就算主要来自每月20美元订阅价格的 付费版本最近有望创造20亿美元的年收入，可能它的增长速度也不足以负担运营该服务的巨额成本。这些成本包括每月数亿人使用免费套餐的费用。”

狂热消退意味着什么？我们在《高盛：美国科技股没“估值风险”，有“集中风险”，建议分散投资》这篇文章中提到，在最近参与执笔的报告指出，科技行业基本面强劲，但集中度风险很高，建议寻求多元化投资，这不仅能够降低集中风险，还能使投资者在享受科技行业增长的同时，不错过其他行业由AI技术驱动的增长机会。

报告数据显示，虽然头部科技公司的估值不及其他泡沫时期的头部公司，它们的市场份额却是几十年以来最高的，占到标普总市值的27%，体现了前所未有的高集中度。

报告整理了1980年以来，在1-10年内买入并持有前十大股票所能获得的平均总回报，发现虽然占主导地位的公司的绝对回报仍然不错，但这些强劲的回报会随着时间的推移而逐渐消失，而且它们往往仍然是稳健的“复合型公司”。

更重要的是，如果投资者买入并持有优势公司，而其他增长较快的公司出现并跑赢大盘，则优势公司的回报通常会转为负值。

综合以上因素，高盛认为：