传媒板块抗跌性显现，OpenAI 断服或推动国产 AI 自主创新加速

近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱（维权）】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等。

过去的一周，传媒行业下跌了0.83%，在所有行业中排名第6 位，传媒板块年初到现在下跌了21.44%，排名所有板块第25 名。传媒板块上周在整体市场疲软的环境下，展现出了一定的抗跌性。原因在于 宣布终止对中国的API 服务，从而为国产大模型，特别是面向2B 市场的产品，带来了发展的机遇。对此，我们进行如下点评：1、 断服有望推动国产AI 自主创新加速。据多家媒体报道，6 月25 日凌晨，部分开发者收到了来自 的官方邮件。邮件显示：“我们的数据显示，贵组织的APl 流量来自目前不支持的地区。您可以在此处找到受支持的国家和地区。我们将从7 月9日开始采取额外措施，阻止来自不在我们支持的国家和地区列表中的地区的APl 流量。要继续使用 的服务，您需要在受支持的地区访问服务。”根据媒体报道， 的API 目前向全球161 个国家和地区开放，但中国内地和香港不在其中，这表明 将不再为中国用户提供服务。过去国内企业和开发者主要通过两种渠道使用 的技术：1）直接对接 的API；2）通过微软Azure 平台。此次 的“断服”决定，将使依赖其API 接口的开发者转向其他大模型，并面临开发流程的调整。然而，这也为国产大模型提供了发展机会，有望加快其迭代速度，促进国内AI 技术的自主创新。2、国内大模型厂商陆续推出“搬家”计划，面向开发者提供迁移服务。

Open AI 宣布断服后，国内包括百度、阿里巴巴、昆仑万维在内的多家大模型厂商迅速推出迁移方案，接纳后续可能无法使用 接口的开发者客户。

百度智能云在其公众号上推出“故乡的云·国产大模型普惠计划”，为新注册企业用户提供迁移服务，包括免费模型调用、训练、迁移和服务，并针对迁移用户额外赠送.5 旗舰模型 包。昆仑万维旗下天工开放平台面向 API 用户推出“一键搬家计划”，提供1.5 亿 的API调用资源（包括天工2.0 及天工3.0 大模型），同时针对开发者提供专属迁移服务技术支持。3、人工智能技术自主创新有望加速，建议关注AI 相关标的。

虽然短期内 断服可能对国内AI 应用研发带来一定影响，但长期来看，更多开发者将逐渐转向国产大模型以规避风险和不确定性。这将进一步推动国产大模型厂商加速技术更新和迭代，实现AI 技术的自主创新。建议关注国内相关大模型厂商【百度】【腾讯控股】【昆仑万维】，以及AI 应用相关标的【美图公司】【神州泰岳】【恺英网络】【巨人网络】【蓝色光标】【值得买】等。

本周，AI 手机的兴起推动了消费电子市场的持续繁荣，进一步印证了我们前期对于AI 发展堪比移动互联网发展历程的预测。一方面，随着中报和三季报业绩的公布，业绩真正优秀的传媒公司将有望脱颖而出；另一方面，AI 浪潮与先前的移动互联网科技浪潮具有显著的相似性：08 年4G—11、12 年消费电子（功能机换智能机）—13 到15 年移动互联网大爆发—15 年后腾讯字节巨头成为移动互联网巨头。随着苹果、微软等巨头推出AI 手机和AI PC，这将对寻找AI 应用落地场景的研究者带来显著的积极影响，并可能标志着AI 应用时代的真正开始。目前，出版、游戏和分众传媒等行业均属于高股息类别，其下跌空间已相对有限。因此，我们建议投资者耐心等待市场后续催化剂的出现。

投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局，第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【网易】【快手】【三七互娱】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【华策影视】等；最后，我们建议继续关注元宇宙和 方向。

风险提示：互联网行业监管风险、游戏行业市场竞争加剧的风险、宏观经济不振对于广告业务潜在风险等。

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