国盛证券：AI 算力波动与成长，光模块仍是首选，重视回调机遇
8月4日，国盛证券发布一篇通信行业的研究报告，报告指出，AI算力的波动与成长。
报告具体内容如下：
本周光模块以及算力板块出现较大回调，市场情绪下行。我们认为，本周波动短期看主要受美国衰退预期情绪影响，叠加市场对于英伟达B卡推迟的担忧，形成了一定的共振，短期跌幅较大。但从北美大厂当期capex及指引观测，AIGC景气趋势仍在加速，重视ai算力回调机遇，光模块仍是首选。AI行业发展趋势不变，对于本周的回调可以从宏观、中观、微观三大层级进行解读： 宏观层面：降息交易衰退+大选： 降息预期下的“衰退交易”：伴随美国整体经济和CPI通胀数据走弱，叠加鲍威尔“鸽派”发言（鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上表示降息最早可能在9月会议上发生），市场对9月份降息的预期进一步提升，由此也引发“衰退降息”和“预防降息”的讨论，但是在PMI等数据公布后美债利率回落、美股回调等情况均指向“衰退交易”，而历史上一般降息都伴随经济走弱和失业率提升，市场悲观情绪进一步放大，对整体股市投资风格造成影响，以英伟达为首的海外科技大盘股集体回调。
美国总统大选下的“特朗普交易”：特朗普遇刺后总统胜选呼声加强，“特朗普交易”加速，其本质是交易加征关税和科技制裁，特朗普在首届任期内发起对中国的贸易战并提高关税，此次选举中也表示要对中国增加60%的关税，引发A股对出海企业利润受损的担忧。我们认为，光通信龙头企业均已经前瞻性地在泰国进行产能布局，通过产能转移一定程度上规避贸易战和关税的负面影响，进行风险隔离，且在2018年时也出现对电子类产品加收关税，相关企业对此有一定应对经验。
