铂科新材半年度报告：营收与归母净利润双增长，创历史新高
随着算力下沉，AI手机和AI PC元年开启，芯片电感应用空间不断打开。作为芯片电感龙头供应商的铂科新材（.SZ）8月26日晚间发布半年度报告，公司实现营收7.96亿元，同比增长36.88%；实现归母净利润1.85亿元，同比增长38.18%，创下历史新高。
其中，2024年Q2的业绩尤为亮眼，公司取得4.61亿元营收，环比增长约37.61%；归母净利润约为1.135亿元，环比增长58.67%。
不过，从历史财务数据可知，近年来，铂科新材各项业务的营业收入和归母净利润都在不断增长，这得益于其主营业务不断获得增长。尤其在产销两旺的市场环境下，今年上半年，公司各项业务均取得了亮眼的成绩，经营性现金流也在持续获得改善，同比大幅增长384.40%。
芯片电感持续增长市场空间辽阔
2024年上半年，铂科新材电感元件（以芯片电感为主）继续保持高速增长态势，实现销售收入1.95 亿元，环比2023年下半年增长138.92%，占公司营业收入的比重达到了24.5%。事实上，从去年开始，公司芯片电感业务就在快速增长，放量明显，今年以来持续迸发出强劲增长的潜力，被公司定位为“发展规划中的主力军”。
铂科新材的芯片电感业务，何以抢占市场先机，步入发展的快车道？在具体的产能方面，铂科新材此前回应投资者称，“芯片电感目前在手订单与产能饱满，公司会根据自身对下游行业的预测进行产能的扩充。公司对芯片电感的未来保持乐观，目前还在按计划进行扩充产能。”在加码产能布局之下，今年下半年，公司芯片电感业务有望再取得新的成绩。
从产品力上看，铂科新材的芯片电感产品性能领先，公司一体化布局优势明显。从客户上来看，公司作为英伟达供应链体系一员，批量为其供货H100。报告期内，公司还新进入了多家全球知名半导体厂商供应商名录。
铂科新材方面称，“芯片电感目前主要供应国外芯片厂商，公司将积极关注国内半导体市场的发展情况，并加强与国内芯片厂商的沟通合作。”
芯片电感的增长态势能否持续？根据天风证券测算，2024年全球AI服务器用芯片电感市场空间达9.9亿元，到2027年，市场空间有望达31.3 亿元，24-27年CAGR高达46.8%，金属软磁芯片电感将占据AI服务器用芯片电感市场空间绝对份额。
2024年是AI手机和AI PC的元年，在“AI叙事”下，消费电子领域找到了重振市场的新故事，金属软磁芯片电感在该领域的应用也充满了想象空间。数据显示，到2027年，伴随一个更新换代周期，超过60%出货的PC将是AI PC，其中商业应用将位于领先地位。
值得注意的是，公司多个芯片电感研发项目取得突破。如针对高性能处理器中的垂直供电模块（VPD）推出了一种集成式电感；公司还拟采用合金粉末制作适用于AI服务器电源电路的TLVR电感，并已展开了实验和测评。另外，公司还将在AI手机、AI笔记本、平板、可穿戴设备、汽车等领域进行技术布局和市场探索，为市场的爆发做准备。
金属软磁粉芯依旧稳健持续领跑
2024年上半年，铂科新材金属软磁粉芯保持稳健增长，实现销售收入5.86 亿元，同比增长 7.03%，公司在金属软磁粉芯行业中的市场领先地位得到进一步巩固。
值得注意的是，受益于新基建和人工智能爆发，通讯、服务器电源及 UPS 应用领域的销售收入同比取得高速增长。光伏应用领域逐渐脱离一季度光伏逆变器厂商去库存延迟的影响，
报告期内销售收入同比基本持平。
据了解，金属软磁粉芯是铂科新材的支柱性业务。公司相关产品不断迭代升级，可满足众多应用领域的性能需求，已从“铁硅1代”迭代至“铁硅4代”，此外，公司建立了一套覆盖5kHz~2MHz频率段应用的金属磁粉芯体系。
根据当前的市场需求来看，金属软磁粉芯市场空间较为辽阔，有较大的增长潜力。根据招商证券测算，2025年全球软磁粉芯需求量31.2 万吨，对应市场空间约117亿元，年复合增速42%。据悉，金属软磁粉芯主要应用于光伏、储能、新能源汽车及充电桩、电源、5G 通信、变频空调、工业机器人等领域。
据深企投产业研究院今年发布的报告，2022年全球金属软磁粉芯前四大供应厂商就包括铂科新材，市占率约为24%，此外，其在国内市场上排名第一，还在依托光伏市场需求抢占美磁、昌兴在国内的市场，并向海外市场拓展。
金属软磁粉末业务上，取得了较大的增长，实现销售收入1385.91万元，同比增长25.26%。
公司方面称，为了进一步满足市场的需求，公司在报告期内持续筹建年产能达6000吨/年的粉体工厂，预计下半年可释放部分产能，并于2025年建设完成。粉体工厂的建成将有效解决目前公司对外销售粉末产能不足的问题，有望为公司提供新的增长动能。
加码布局海外业务扩充芯片电感产能
2024年下半年拉开帷幕后，铂科新材加大了在海外业务上的投入。主要原因是，海外AI及新能源产业的迅猛发展，一体成型芯片电感及高端金属磁粉芯等产品的海外市场需求日益增长。
因此，在今年7月，铂科新材发布公告称，拟在中国香港设立全资子公司和全资孙公司，中国香港公司设立完成之后，最终由中国香港公司在泰国设立项目公司，通过项目公司投资建设泰国高端金属软磁材料及磁元件生产基地，项目首期投资不超过人民币1亿元。
本次加码布局海外市场，无疑能帮助铂科新材实施全球化发展战略。此外，本次对外投资能增强公司核心竞争力，有利于公司优化生产成本，提高经济效益。
展望后市，铂科新材有望在算力下沉、端侧AI落地下，持续提高芯片电感业务营收。2024年，公司对芯片电感产品继续保持乐观，将根据市场需求继续扩充到1000-1500万片/月。
公司方面称，“未来，随着公司金属软磁粉芯的稳步发展，芯片电感进入高速发展的快车道，金属软磁粉末产能释放及市场认可度的提升，公司的三条增长曲线模型构建日趋成熟，有信心和能力保持公司长期稳健增长。”
值得一提的是，铂科新材正在逐步打造和落实“梧桐树”业务发展规划，其目的是逐渐成为金属软磁材料及应用专家。此规划是指打造一个犹如“沃土”的金属软磁粉末制备平台，在此基础上滋养出一棵具有多个业务条线（金属软磁粉芯、芯片电感、金属软磁粉末）的“梧桐树”。此外，针对不同的行业特点、应用场景和客用户需求，开发设计生产出多种性能、规格和型号的特定产品“果实”，以此更好地吸引和服务客户及用户，并实现与客户及用户的协同发展，正所谓“栽下梧桐树，引得凤凰来”。
