公司发布 2024 年半年度报告，营收高增，新交付数据中心与 AI 服务器销售收入逐步释放

事件：8月27日晚间，公司发布《2024年半年度报告》，24H1公司实现营业收入10.61亿元(yoy+59.04%)，实现归母净利润0.76亿元(yoy+3.05%)，实现扣非归母净利润0.81亿元(yoy+17.13%)，EPS0.08元(yoy-5.05%)。

Q2营收高增，新交付数据中心收入增量与AI服务器销售收入逐步释放。24H1公司实现营收10.61亿元(yoy+59.04%)，主要系廊坊固安数据中心持续交付所带来的收入增量逐步释放及AI算力服务器销售收入增加所致，同时公司23年交付的广州南沙、南昌首期、成都首期项目持续爬坡，预计后续增量也将逐步释放。实现归母净利润0.76亿元(yoy+3.05%)、扣非归母净利润0.81亿元(yoy+17.13%)，主要系24H1公司投资中旭未来产生的公允价值变动损益所致。单季度来看，Q2实现营收6.80亿元(yoy+95.91%)，实现归母净利润0.25亿元(yoy-13.98%)、扣非归母净利润0.28亿元(yoy+1.67%)公司24H1归母净利润增速低于营收增速，主要系：

1)23年、24H1公司新交付数据中心较多(23年全年新增1.3万个(23H1在手2.55万个、23年底在手3.5万个，即23H1新增0.35万个、23H2新增0.95万个)，交付廊坊固安3栋、广州南沙2栋、南昌首期、成都首期；24H1交付廊坊固安1栋)，所带来的折旧摊销费用迅速增长；

2)财务费用层面，新建数据中心转固后费用化及公司21年可转债项目部分利息费用影响所致(21年可转债存续至27年12月)。

24H1公司实现.94亿元(yoy+47.98%)，整体匹配营收增速。

IDC业务稳步推进，算力业务快速增长。分产品来看，24H1公司实现IDC服务收入6.30亿元(yoy+8.03%)，占收比达59.34%(yoy-28.04pct)；实现其他互联网综合服务收入3.69亿元(yoy+466.98%，主要系算力服务器业务快速增长)，占收比达34.81%(yoy+25.04pct)。

算力底座持续夯实，构筑全方位算力服务能力。1)在手资源：截至24H1，公司自建自营数据中心总机柜数超3.9万个(yoy+52.94%)，预计24H2广州南沙、廊坊固安各交付一期项目、天津武清项目开启交付。2)算力服务：24H1公司结合自身资源优势，从确定性更高的设备销售、网络架构搭建、运维等层面切入，积累下游算力客户，构筑全方位算力服务能力。3)储备资源：

截至24H1，公司仍有廊坊固安6栋数据中心储备(24H2再交付1栋)、广州南沙2栋数据中心储备(24H2再交付1栋)、天津武清项目、河北怀来1.5万个机柜储备及深圳地区第二个数据中心储备。

4)合同订单：24年8月，公司子公司河北奥飞智算与某客户签署《机房协议》，为其提供IDC建设与服务，合同总额10.89亿元(合作期为20年)。

销售、管理与研发费用整体维稳，财务费用因数据中心转固短期波动。24H1公司销售费用率1.12%(yoy-0.39pct)、管理费用率2.57%(yoy-0.42pct)、研发费用率2.75%(yoy+0.13pct)，整体维稳。24H1财务费用达1.11亿元(yoy+113.25%)，财务费用率达10.42%(yoy+2.65pct)，主要系24H1公司新建数据中心转固费用化及公司21年可转债项目部分利息费用所致。

实施股份回购与2024员工持股计划，彰显公司中长期发展信心。24年1月，公司实施股份回购相关事项，24年5月，公司回购实施完成，以集中竞价方式累计回购公司股份509万股(占公司总股本的0.53%，回购价6.67元/股-12.06元/股)，回购股份计划用于股权激励与员工持股计划，彰显公司中长期发展信心。

投资建议：预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.51亿元、2.98亿元、4.44亿元，对应PE分别为55.6倍、28.2倍和18.9倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：IDC机房交付和销售进度低于预期、IDC行业竞争加剧、海外业务拓展不及预期、算力业务拓展不及预期。

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