标的砺算科技曾受资本热捧昔日豪言已成空

《科创板日报》5月10日讯（记者 郭辉） 存储芯片商东芯股份宣布拟跨界收购GPU公司股权的一纸公告，引起不小波澜。

5月9日晚间，东芯股份发布公告称，该公司拟以自有资金或超募资金向砺算科技（上海）有限公司（下称“砺算科技”）以增资的方式取得该公司约40%的股权，投资金额预计不超过2亿元。

标的砺算科技作为昔日明星公司，曾扬言要将国内第一颗6nm GPU推向市场。然而尽管有创始人团队履历及投资人名单的光环加持，依然难抵GPU赛道烧钱属性，公司也在今年传出陷入经营困境，员工薪资缓发、产品流片不利。

公告显示，东芯股份上述对外投资事项目前尚未正式签署投资协议和意向性协议，尚处于筹划阶段，最终的投资金额、股权比例和投资方案尚未确定。但市场关于东芯股份这样一家主营利基型存储的芯片企业，在自身经营在行业周期性波动中面临挑战的状况下，通过收购GPU项目为其增资输血，究竟能否发挥“1+1>2”的效果？

▍砺算科技曾受资本热捧 昔日豪言壮语已成空

砺算科技对半导体业内来说并不陌生，该公司成立于2021年8月，至今仍不足三年，却是国内GPU行业创业热潮中的明星企业。其光环的加持，一方面来自于创始人团队背景，另一方面则在于豪华投资人队伍。

据了解，砺算科技三位联合创始人——孔德海、宣以方、牛一心，此前均在GPU行业知名公司有近30年的从业经历。

其中，宣以方毕业于台湾交通大学，曾是1992年S3公司GPU创始团队成员并任研发部副总裁，曾领导实现15代GPU芯片量产；孔德海1984年考入清华大学无线电系本科专业，自1992年起从事GPU芯片研发，是中国第一代超大规模集成电路（VLSI）设计师，在硅谷有20多年芯片研发、管理、投资经验，曾在中美GPU公司任管理职务，还曾参与创立三个硅谷天使基金；牛一心在1994年加入S3，是首个S3D引擎的研发者，也是全球第一代3D加速GPU芯片ViRGE的负责人。

2022年，也就是砺算科技成立的第二年，这家公司便因接连完成数亿元人民币规模的天使轮融资，以及过亿元人民币的Pre-A轮融资，受到产业和资本圈的关注，其资方包括达泰资本、将门创投、万物创投、海松资本、协立创投、君桐资本、活水资本、哲方资本等众多机构。

据砺算科技联合创始人、联席CEO孔德海此前公开介绍，砺算芯片采用公司自研架构和指令集，主要做高性能图形渲染，而不做AI加速GPGPU，应用方面主要覆盖桌面PC、笔记本电脑等端侧设备，也包含汽车等边缘产品，以及能够满足数字内容、建筑设计、智慧城市、数字孪生、云游戏、元宇宙等高性能云端渲染需求。

然而，作为有着半导体投资人试金石之称的CPU/GPU赛道，即便是明星创始人+靠谱团队+众多投资方的组合，也并不能掩盖项目失败风险高的事实。

比如，孔德海就曾在公司成立不到半年后接受媒体采访称，正在筹划在2023年实现将国内第一颗6nm GPU推向市场，并且性能要对标国际一线企业产品，即英伟达RTX系列GPU。但如今看来，这一计划已然落空。

不仅如此，今年该公司还曾传出降薪、缓发员工工资的消息。另外，《科创板日报》记者查阅工商资料关注到，孔德海、宣以方、牛一心三人在公司主要人员和股东名单中已不见身影。

截至今日（5月10日）《科创板日报》记者发稿，该公司方面暂未就以上关切予以回应。

▍拟并购输血GPU项目 研发管理能力或成“症结”所在

东芯股份在公告表示，关于投资目的，系为进一步提升公司核心竞争力和持续发展能力，有利于公司丰富产品线，拓展新的应用场景，提升公司的市场空间，增强公司的市场竞争力和可持续发展能力，有助于进一步提高上市公司资产质量，符合公司发展战略。

今日（5月10日），《科创板日报》记者以投资者身份致电东芯股份证券部后，相关工作人员表示，目前其只是拟投资的状态，暂时还没有进一步的进展，“这件事情有风险，还没有正式的方案出来，还在比较早期的阶段。GPU产品涉及到的技术比较多，跟公司原有业务的协同性和具体细节，公司也还在判断当中。”

值得关注的是，在上述公告前的一个交易日（5月9日），东芯股份股价未闻先动，盘中突然拉涨，收报涨4.71%。今日（5月10日）开盘后，该公司股价一度跌超7%。

对于股份收购事宜，有投资者放言东芯股份这是要对标英伟达，但也有投资者在互动平台称，“区区2亿元就敢对标英伟达了？”

有接触过砺算科技的半导体产业人士向《科创板日报》记者表示，GPU项目的投资是持久战。

该人士直言，症结在于研发管理，如果搞不定研发管理的问题，即使是有上市公司并购输血也没有用。“砺算科技在GPU研发管理上是有问题的，东芯也不懂这块管理”。

据了解，东芯股份作为一家聚焦中小容量存储芯片独立研发、设计与销售的存储芯片设计企业，过去一年中其自身经营也随半导体产业周期波动，而面临较大挑战。2023年该公司归母净利润亏损达3.06亿元，全年营收同比“腰斩”；进入今年一季度，营收下降14.21%，归母净利润亏损进一步扩大。

峰华投资创始合伙人章金伟接受《科创板日报》记者采访表示，GPU研发通常需要管理大几百号或千号研发，十多条研发管线，同时朝着几个指标一起去耦合的过程，“又要高效，又要保证耦合，这个难度想想就可怕”。

对GPU项目来说，有资金并快速找到应用场景很重要，章金伟表示，对于创业公司而言，就是要尽快找到能使得现金流回正的落地场景，无论用什么方式，否则没有哪家公司可以依靠投资机构的钱去填补大算力芯片嗜血的空洞。

“英伟达的幸运是在于有先发优势，同时又很快找到了PC图形显卡这个落地方向，使得他们可以在这条路上持续走下去。”在章金伟看来，国内另一家关注GPU研发的巨头公司，优势则是他们的多业务输血和验证，“其他厂商谁还要做这个，恐怕真的就是最后连灰都看不到了”。