日本央行前官员预计明年 1 月再加息，新首相或不阻碍紧缩进程

①日本央行前官员：预计明年1月再加息 新首相不会阻碍紧缩进程

日本央行一位曾主管货币政策的前官员周二表示，日本新任首相石破茂不会阻碍日本央行的加息之路，央行最有可能进行下一次加息的时间将会是明年1月。昨天，日本政府债券（JGB）收益率小幅上涨，但在备受期待的美国消费者价格报告发布前一天，由于缺乏催化剂，收益率缺乏持续动力。日本国内和美国的货币政策仍然是日本债券市场的主导主题，今天的美国通胀数据可能改变对美联储宽松步伐的押注，这增加了一种谨慎的气氛。瑞穗证券首席债券策略师 Tanji表示，目前约3%的工资增长可能不足以可持续地实现日本央行2%的通胀目标。他表示，潜在通胀是否会加速，这是一个微妙的问题。考虑到明年春季劳资谈判是否会比今年更好的不确定性，似乎仍有许多障碍需要克服。

国鸣投资秦毅：石破茂上台后，日本股汇双跌。市场认为日本退出通缩平衡进入新的通胀平衡。日本央行货币政策和新政府财政政策变动决定日元和日股的后市。新首相竞选时称会增加公司税和整合部分宽松政策。10月27日，日本将举行众议院选举，市场关注其财政政策表述。而12月将通过2025年预算和日本税改。日股要重获投资者青睐，再通胀是重要投资要点。日本工资涨幅虽在2%，但消费依旧拖累2%持续通胀目标。植田和男自2023年4月9日成为日央行行长至今，日元跌了11%，平衡宽松和紧缩策略并用，日元在其任期大幅波动。

国都证券投资顾问陈兆凌：日元汇率波动或影响美元指数，美联储降息预期减弱，短期或使人民币汇率承压以及外资流入放缓。

②大摩和杰富瑞调高贝莱德目标价 布局未上市公司信息领域将获益

贝莱德股价近期一路高歌，隔夜收涨0.73%，报956.01美元，今年涨幅19.98%。摩根士丹利将贝莱德的目标价从1036美元上调至1150美元，维持“增持”评级。杰富瑞将贝莱德的目标价从934美元上调至1075美元。

国鸣投资秦毅：全球私募股权市场中，美国上市公司为4774家，而由私募股权资本（目前管理规模高达13万亿美元）控制的私人公司数量为12350家，其中公司营收超过1亿美元的公司中上市公司占比13%，私人公司占比87%。结论：未来IPO独立上市和企业间收购兼并的数量激增，将有利于高盛、摩根士丹利、美银等投行和私募股权公司黑石，以及大型基金管理公司贝莱德。贝莱德今年7月1日宣布32亿美元收购私募股权信息公司，贝莱德估计私募市场数据的潜在市场预估总额为80亿美元，每年增长12%，到2030年将达到180亿美元。通过这笔收购，将为贝莱德投资技术增加了一项高度互补的数据业务，标志着其向快速增长的私募市场数据领域的战略扩张。贝莱德股价年初至今上涨20%，大幅领先标普金融指数，市场看好其在未上市公司信息领域的布局。

国都证券投资顾问陈兆凌：近日，A股金融行业出现较大波动，券商板块从全线涨停到分化明显。板块表现或决定行情短期空间以及上涨节奏。

③Ark 看好 拥有颠覆科技巨头潜力

据Ark 预测，未来几年，大科技公司将面临激烈的竞争，软件和数据管理领域的新兴玩家将逐渐占据市场份额。Ark 欧洲公司董事总经理Rahul 在接受采访时表示，像 这样的公司有望颠覆目前由亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云主导的科技格局。是Ark创新基金的前十大持仓之一。他解释说，目前的AI技术堆栈中，80%的价值聚焦在芯片和硬件领域，这是过去两年半的主要趋势。但真正的机会在于AI技术堆栈的下游，特别是专注于软件的公司。是一家数据分析公司，为客户提供定制化的AI和数据服务，而不是像科技巨头那样提供现成产品。当AI能力与的服务结合起来时，其价值更加突出。许多组织的数据分散在各个孤立的系统中，格式各异，存储于过时系统中，而的优势在于整合这些数据，然后叠加AI，不仅能够从中获取洞察，还能实际推荐行动方案。此外，未上市的（持有于Ark风投基金）和主要从事国防业务的，也被认为是具有吸引力的投资机会。

国鸣投资秦毅：加入标普500成分股，股价不断创出历史新高，今年至今的股价涨幅超过151%。作为一家企业自动化大数据公司，市值接近1000亿美元。公司2024年营收展望27亿美元；自由现金流展望8亿-10亿美元。基于AI的企业工作流程自动化是最大业务亮点，公司相当有潜力从大型科技巨头手中夺得AI市场份额。

国都证券投资顾问陈兆凌：A股市场短期出现放量回调，主要系市场对于宏观改善预期出现分歧。流动性改善有利于资金回流至成长板块，可逢低关注AI相关板块。

④特斯拉首秀日渐近 第三代人形机器人有望同台

当地时间周四19:00（北京时间周五上午10:00），特斯拉将在加州举行“ Day”活动，活动主题口号为“We,Robot”（我们，机器人）。特斯拉将推出专为自动驾驶设计的全新车型，而非将现成或改版的特斯拉汽车投入出租车事业，马斯克将车型暂时命名为“”。这款双门、双座、类似的紧凑车型，具有棱角分明的边缘和不锈钢饰面，可能不配备方向盘和踏板，完全依赖特斯拉的全自动驾驶（FSD）软件；单车制造成本将非常低，单次乘车费用或与公交车票价相近；将在德州超级工厂生产，并将采用全新的“无箱”制造战略（单独处理汽车的不同部分，仅在最后阶段将各个组件装在一起，旨在降本并减少工厂占地面积），计划今年实现量产；特斯拉将允许车主通过将其作为出租车投放到叫车网络上来赚钱，马斯克称其为“和Uber的结合体”。为了推动的商业化进程，特斯拉可能会宣布与Uber合作，但预计特斯拉届时不会给出明确的商业化路径。另外，机器人 Gen3、Model 2、有望与同台现身。

国鸣投资秦毅：特斯拉10月10日自动驾驶出租车登场， 特斯拉将与谷歌WAYMO、UBER自动驾驶展开竞争。同时关注人形机器人的进展。

光大证券国际证券策略师伍礼贤：特斯拉的“ Day”活动是近期投资市场中的一项焦点事件。投资者关注特斯拉将推出的新车，会否对全自动驾驶领域带来新的突破，并加速自动驾驶市场的商业化。此外，公司旗下开发的第三代人形机器人，也是受到较大的关注。以上两项新产品的推出，对于特斯拉而言，均具有重大意义。过去市场对于特斯拉的定位究竟是一个AI（人工智能）开发企业，还是仅仅作为一家汽车制造商，存在一定分歧。如果以上两项产品的成功推出并获得市场肯定，则对特斯拉在AI领域的市场定位具有较大的提升作用，也有助估值提升。隔晚特斯拉股价表现平稳，相信投资者在等待相关事件进展。

国都证券投资顾问陈兆凌：技术+政策落地，商业空间有望打开。A股近期智能驾驶+特斯拉概念明显强于市场。

⑤英伟达股价逼近历史高点 华尔街仍看涨声一片

周二的“AI DC”人工智能峰会上，英伟达宣传了其最新芯片的能源效率，这令投资者感到兴奋，当天股价收涨逾4%，创三个月来新高。英伟达表示，今年开始向客户推出的芯片开发的GPT-4软件仅需要3GW的电力，而十年前这一过程需要高达电力。该公司还指出了其在软件方面的进展，包括制作让企业快速部署定制AI服务的“代理蓝图”。这种软件是英伟达不断扩展的产品和服务系列一部分，该系列产品和服务涵盖芯片、服务器、网络设备、人工智能模型和服务。总体目标是帮助公司更轻松地整合使用人工智能所需的一切，为新的工业革命奠定基础。除了代理软件，德勤在其在线安全服务中也使用了英伟达的一些软件，AT&T、劳氏和同样在采用英伟达的产品。英伟达股价隔夜收跌0.18%，报132.62美元，未能实现六连涨，但股价仍接近6月创下的收盘峰值135.58美元。与此同时，华尔街也看涨声一片。分析人士们表示，对全新芯片系列的强劲需求，将使英伟达明年取得强劲的业绩，该产品预计将在截至明年1月的财季中做出显著贡献。英伟达预计这一产品线在该季度将带来“数十亿美元”的收入，而华尔街的预测大约为40亿美元。

国鸣投资秦毅：预计芯片今年四季度产量25万-30万片，低于早期目标的45万片，而到2025年一季度，芯片产能可达到75万-80万片，比今年四季度增长近三倍。预计芯片的销量（包括H200和H20）在第四季度约为150万片，并在2025年一季度逐渐下降至100万，鉴于的B200芯片价格比的H200高出约60%至70%，带来的收入应该会在2025年第一季度超过。

光大证券国际证券策略师伍礼贤：英伟达近期股价再度向历史高位进发，其中一个最大的基本面因素是公司所推出的新型号AI芯片受到市场热捧，并出现供不应求的局面。这个情况对于市场带来三个方面的信息：第一，英伟达在人工智能芯片的领先地位仍然遥遥领先，其产品性能表现高效，也受到行业市场的认可。第二，人工智能芯片的需求发展仍然较大。虽然前期投资者对于英伟达目前处于较高估值以及未来增长或面临增长放缓有所忧虑，但随着展现出强劲需求，市场对此担忧有所舒缓。第三，随着公司新产品销售理想，未来几个季度英伟达的财务表现将受憧憬。以上利好因素，加上现时美股整体市况强势之下，预计英伟达有望继续逼近股价的历史高位。

国都证券投资顾问陈兆凌：海外行情映射以及产业链受益或重新成为市场焦点，关注铜缆高速连接、光模块等。

⑥AI芯片保持强劲需求 台积电三季度营收超预期大增39%

英伟达和苹果的主要芯片制造商台积电最新公布的三季度营收增长39%，好于预期，缓解了人们对人工智能硬件支出开始减少的担忧。台积电将于下周四公布其第三季度全部业绩。一些分析师担心，英伟达最新芯片的延迟交付可能会扰乱该行业，不过大多数投资者并不认为这是台积电的长期问题。由于英特尔和三星电子都在定制芯片制造业务上苦苦挣扎，台积电的市场领导地位预计将有助于提振其利润率。 分析师 Shum表示，尽管由于对新款 16的需求疲软，苹果的A18芯片订单可能会下降，但来自英伟达和英特尔的强劲订单可能会抵消台积电的任何收入缺口。其它关键主题包括早期2纳米（N2）节点量产的潜力，以及计划在2025年扩大其CoWoS封装产能。目前台积电一半以上的营收来自高性能计算，这是由人工智能需求驱动的业务领域。尽管越来越多的分析师对新 16系列的需求低于预期表示担忧，但台积电仍是处理器的唯一制造商。

国鸣投资秦毅：台积电预计2024年三季度营收环比增长11%，毛利率保持为55%，展望四季度，增长将来自AI芯片和苹果3纳米芯片；来自英特尔PC机芯片（2纳米/3纳米）和三星HBM4的外包订单将推动增长。2024年全年资本开支将达到320亿美元。

光大证券国际证券策略师伍礼贤：台积电9月营收数据表现理想，预示集团整体第三季的营收数字将达到按年增长39%，好于市场预期。台积电这份营收数据，总体上反映现时全球市场对高端人工智能芯片的需求仍十分强劲，台积电有望继续受惠于行业的蓬勃景气周期。回顾本轮人能智能芯片需要的上市周期，目前约维持两年时间，但随着越来越多的科技企业研发自家的人工智能模型，芯片需求的增量形成“骨牌效应”，短期内市场这种高景气的局面预计将难以逆转。台积电股价在今年7月曾见历史高位后回落，目前股价正逐步收复失地，预计在基本面的支持下股价将再度挑战历史高位水平。

国都证券投资顾问陈兆凌：AI投资风潮仍有望延续，后续看好产业周期上行以及自主可控化率提高带来的投资机会。

⑦桥水基金创始人瑞·达利欧：不用过度关注中国股市每日波动 多元化投资至关重要

格林威治经济论坛10月8日和9日在美国格林威治举办。桥水基金创始人瑞·达利欧在会议上强调，当前市场中资产多元化仍至关重要。达利欧指出，全球经济主要受债务周期、内部秩序、大国冲突、自然灾害和技术进步五大力量的影响，他以此为框架分析了当今全球宏观经济的几大趋势。他认为美联储大幅降息的可能性不大，目前经济总体处于相对平衡的状态，再加上大选年，他认为市场过于乐观地预期降息，但风险更可能是向上，而不是向下。在被问到对近期中国刺激政策的看法，达利欧表示，中国政策制定者正在面临地方债的难题，需要重组不良债务，并将利率降至通胀率和名义增长率以下。他同时表示，中国市场的日常波动不应成为投资者的关注重点，并强调投投资者应避免过度集中于某一市场，并确保投资组合中有10到15个不相关的回报来源。投资比例应避免在任何一个市场超过7%至10%的风险。达利欧指出，在多元化投资组合中，他从战略大局上会考虑国家多元化和资产类别多元化。

国都证券投资顾问陈兆凌：由于A股市场普涨行情告一段落，未来风格或将切换至中小市值。