英伟达 2025 财年 Q1 财报亮眼，H20 芯片降价引发市场关注

当地时间5月22日，英伟达发布了2025财年的第一季度财报，美国通用会计准则（GAAP）下，其营收达260.4亿美元，同比增长262%，环比增长18%；净利润148.8亿美元，同比上涨628%，环比上涨21%。同时，英伟达一季度毛利润率高达78.9%，预计第二季度营收在280亿美元，上下浮动2%，同样高于分析师预期。英伟达还预计，全年毛利率预计在70%左右。

繁荣背后亦有隐忧，近期，英伟达H20芯片降价的消息近期在市场上引起轩然大波。

据21世纪经济报道28日报道，英伟达此次对H20芯片进行降价的原因主要是市场需求不佳以及竞争对手的压力。

在受访智算中心从业人士看来，H20芯片自面世以来就因算力远低于H100及H800芯片而被市场质疑。随着华为等本土AI芯片供应商的崛起，英伟达在中国市场面临更为激烈的竞争。

对于这一事件，受访投研人士对21世纪经济报道记者表示，随着国家对人工智能技术的重视程度不断提高，国产算力卡正逐渐成为市场的新宠。在这一背景下，英伟达H20降价将进一步加剧国产算力卡与外资品牌之间的竞争。

美股“T+1”结算

今年3月，美国证券交易委员会（SEC）做出决定，自5月28日起，美股交易标准结算周期将从T+2缩短至T+1。这意味着美股投资者若当天卖出股票，在交易后一个工作日就能收到相关资金。

SEC表示，较短的结算窗口令美股经纪商保证金要求降低，且高交易量或波动性将迫使美股经纪商限制交易的风险随之降低，有助于提升美股交易效率。

据21世纪经济报道28日报道，在业内人士看来，SEC之所以决定将美股结算周期从T+2缩短至T+1，一个重要导火索是2021年初散户炒作游戏驿站等“MEME”股票，导致美股在线经纪商等机构面临巨大的资金压力，他们需要在T+2结算期内为大量美股交易提供资金担保。为了缓解资金压力，选择限制散户投资者买入“MEME”股票，招致众多美国散户不满，迫使美国金融监管部门考虑推行美股T+1结算制度。

SEC决定将美股结算周期缩短至T+1，或许还有其他考量因素。首先，在原先T+2结算机制下，美股经纪商、存管机构与清算所往往面临较高的美股资金核算会计工作积压，T+1结算机制则可以提升各方结算效率，减少相应会计积压量；其次，较短的美股结算周期有助于进一步提高美股市场交易效率与增加资金流动性，令美股市场获得更多的投资资金；第三，较短的结算周期也令美股经纪商的资金担保压力明显下降，令他们可以将更多资金投向自动化系统，驱动美股整体交易结算效率更上一层楼。

本文综合21世纪经济报道（记者：陈植、雷晨）、中国基金报、公开信息