英伟达服务器下半年放量，PCB 产业链回暖，行业需求有望持续增长

消息称英伟达GB200的服务器下半年正式放量，AI服务器PCB主要新增在GPU板组；同时AI服务器对传输速率要求较高，需要用到20-30层的HDI板，而且在材料选择上会用到超低损耗材料，其价值量进一步提升。

在经历连续两年的业绩承压后，PCB产业链在近期展现出回暖的趋势。2024年一季度，PCB行业的营收和归母净利润均实现了大幅增长。这标志着行业景气度的回升，也预示着PCB产业链可能正在走出低谷。

未来，新能源汽车、云计算、尤其是AI浪潮的推动下，PCB行业需求有望持续增长。

相关机构预计，服务器行业2022-2027年复合增速有望达6.5%，其中主要的增长驱动力为服务器平台的持续升级以及AI服务器带动的PCB需求的量价齐升。

汽车用PCB在2022-2027年复合增速有望达4.8%，主要的增长动力来自于汽车智能化的发展，包括自动驾驶以及智能座舱带动的PCB需求的持续增长。

尤其是，随着AI服务器市场的不断扩大，PCB的需求量也在逐步增加。目前各大PCB厂商纷纷加大研发投入，提升产品性能，以满足AI服务器对高性能PCB的需求。

与普通服务器相比，AI服务器的PCB价值量大幅提升。根据相关数据，AI服务器PCB的价值量可以达到普通服务器PCB的5至6倍。

预测2023-2028年全球PCB产值复合增长率约为5.4%，2028年全球PCB产值将达到约904.13亿美元。其中，HDI PCB在2027年市场规模有望达到145.8亿美元，2023年至2028年年复合增长率达6.2%。

具体到A股市场，同样受益于英伟达，相较于此前火热的光模块，PCB概念要低调得多，也就意味着，在英伟达继续高光的背景下，PCB板块的“估值尚未被充分发掘”。在AI大模型快速迭代，以及汽车智能化等浪潮下，服务器、汽车PCB将迎来量价齐升机遇。从订单预期和出货逐月变化情况来看，全球PCB行业景气度呈现上行趋势， 行业有望迎来“周期+成长”共振。可关注其中盈利率先复苏、带动价格弹性释放的标的。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：逸豪新材、金禄电子、明阳电路、威尔高等。（中信建投证券）

本文源自金融界