GPU 未来需求成谜：风投巨头观点分歧，短缺还是过剩？

GPU未来到底会继续短缺还是会出现供应过剩？

风投圈的两大巨头：红杉资本和 （a16z），对于AI公司最重要的硬件资源——GPU的未来需求有着截然不同的看法。

a16z认为：GPU的供应短缺在短期内不会得到缓解，而且它还在大量囤积GPU，并把GPU出租给AI初创公司。

而红杉资本则认为： GPU的供应短缺高峰已过，如果继续扩产GPU，投资者将会遭受损失。

a16z看好GPU未来需求，疯狂押注

对于继续看好GPU未来需求的a16z来说，加大投入才是正道。所以它一直在积极投资AI初创企业，包括的竞争对手和马斯克的xAI。

据媒体分析，在过去两年里，a16z牵头主导了19笔生成式AI的投资交易，总价值约为13亿美元。（这还不包括它参与的其他交易，如xAI融资了60亿美元。）而且a16z还发了两支专门的人工智能基金，分别专注于AI基础设施和AI应用程序。

这还不够，为了进一步把握生成式AI的机会，今年早些时候，a16z开始向少数AI初创公司提供GPU租赁服务，用来换取股权，合作的AI初创公司往往能享受低于市场价的折扣来租赁GPU。

例如在今年1月，a16z牵头对初创公司Luma AI进行了4300万美元的B轮投资，对Luma AI估值为2.5亿美元。Luma 的创始人Amit Jain表示，也有其他风投公司以更高的估值想投资自家公司，但Luma AI最终选择了a16z，因为a16z承诺让Luma AI获得包括GPU服务在内的一系列计算资源，所以它成功拿下这笔交易。

Jain表示：“对于AI基础模型公司来说，计算资源几乎就是一切，这是一种不断烧钱的资源，如果分配不当或根本没有分配，那就非常糟糕”。

最近a16z又囤了数千块GPU，其中包括了英伟达H100 GPU，而且未来还计划囤积超过20000块GPU。这都已经赶上了马斯克的AI初创公司xAI用来训练Grok大语言模型的GPU数量了。

对于GPU未来的需求，红杉资本则更为谨慎

虽然红杉资本也在一直投资AI初创公司，在过去2年也主导了二十多笔AI初创公司的风投，但这些交易的总价值只有约4亿美元，大概只有a16z主导交易的零头，说明红杉资本投的AI初创公司的体量更小，而且更为谨慎，远没有a16z那么激进。

这与红杉资本对GPU未来需求的看法有关。红杉资本的合伙人David Cahn曾在6月的一份博文中指出：

1. GPU的供应短缺已经缓解。2023年末是GPU供应短缺的高峰期。当时AI初创企业不断打电话给风投公司，想尽办法来获取GPU。这种短缺情况几乎完全消失了，对我接触过的大多数人来说，现在获得GPU相对容易，而且交货时间也更加合理。

2. GPU库存在不断增加：英伟达第四季度报告显示，其数据中心营收的一半都是来自科技巨头，仅微软一家就贡献了英伟达Q4营收的22%。这些科技巨头的CEO们实际上是在告诉市场：“不管你们喜不喜欢，我们都会投资GPU”。争夺AI领先优势的科技巨头囤积GPU并不是新现象，一旦囤积数量足够多，而需求开始减少，事情就开始转变了。

3. GPU的贬值：我们从技术发展史中了解到，半导体技术迭代是非常快的，英伟达将继续生产更好的新一代GPU，如B100。这将导致上一代GPU加速贬值。由于市场低估了B100和下一代GPU的迭代速度，因此高估了今天购买的H100在3、4年后的保值程度。

David Cahn认为，尽管AI有望创造巨大的经济价值，但当前的投资热潮可能导致大量资本的浪费。历史上的技术投资狂潮往往伴随着高投资损失率，投资者需要保持冷静和理性。

投机狂热是技术发展的一部分，因此并不可怕。但投资者也不要出现错觉：觉得通用人工智能明天就会立刻到来，大家都会快速致富，而大家都需要储备唯一有价值的资源，那就是GPU。实际上，AI未来发展的道路将是漫长的，会有起伏。但几乎可以肯定的是，它将是值得的。