海通证券研报:机械行业成长板块分析,新能源设备等板块表现如何?

aixo 2024-09-10 01:06:04
存储 2024-09-10 01:06:04

海通证券发布研报称,半导体设备、出口消费链收入与归母净利润维持较快增长;锂电设备、风电设备、科学仪器、培育钻石等子行业短期承压。其中,光伏设备板块收入维持增长,盈利能力有所下滑;锂电设备,24H1/24Q2业绩承压,期待海外发力。以2024年8月30日为时间节点,机械行业估值处于各行业中上游位置。从证监会行业分类机械相关细分行业来看,电气机械及器材制造业的滚动市盈率在相关子行业中最低,为15.00倍。

重点板块分析:新能源设备、新兴产业、消费级板块、工业服务。海通证券在机械行业11个成长板块子行业中选取89家上市公司的财务数据对机械行业成长板块进行分析,下述板块情况详见正文分析:新能源设备(光伏设备、锂电设备、风电设备)、新兴产业(半导体设备、科学仪器)、消费级板块(培育钻石、出口消费链)、工业服务(工业气体/流程设备、检测服务)、其他子板块(航空核心部件、包装设备行业)。

成长子板块业绩表现:半导体设备、出口消费链收入与归母净利润维持较快增长;锂电设备、风电设备、科学仪器、培育钻石等子行业短期承压。1)从收入看,半导体设备、出口消费链、光伏设备子板块收入同比增速居前,锂电设备、风电设备、培育钻石3个子行业呈负增长;2)从归母净利润看,半导体设备、出口消费链、检测服务子行业归母净利润同比增速为正;锂电设备、风电设备、科学仪器、培育钻石、工业气体/流程设备、光伏设备,航空核心部件、包装设备行业等8个子行业板块呈同比负增长,短期承压。具体来看,

1)新能源设备:①光伏设备:板块收入维持增长,盈利能力有所下滑。②锂电设备:24H1/24Q2业绩承压;期待海外发力。③风电板块:营收、归母净利润承压,风电新增设备容量持续增长。

2)新兴产业:①半导体设备:盈利能力改善;中国半导体行业景气度回暖。②科学仪器:24H1业绩阶段性承压,期待高端产品放量。

3)消费级板块:①培育钻石:盈利能力有待修复;下游需求持续推动行业快速增长。②出口消费链:归母净利润同比增长,盈利能力提升。

4)工业服务:①工业气体/流程设备板块:盈利能力承压,期待下游需求修复。②检测服务:业绩阶段性承压,静待需求修复。

5)其他子板块:海通证券选取航空核心零部件、包装装备领域的典型公司为研究对象,整体来看,缝包装装备领域收入、利润增速稳健,航空核心部件业绩增速承压,盈利能力有待复苏。

核心因子跟踪:1月份至今钢材回落,原油价格维持相对高位,铝材价格同比上涨,CCFI运价综指上升。根据Wind数据:1)原材料价格:1月份至今板材价格回落,铝材价格小幅上涨。2024年8月30日价格指数为89.73,同比-19.36%,环比前一周+0.98%,LME铝现货结算价2024年8月30日为2463.5美元/吨,同比+15.09%,环比前一周-1.42%。2)布伦特原油期货结算价:原油价格近期维持高位,2024年8月30日为78.80美元/桶,同比-8.22%,环比前一周-0.28%。3)人民币汇率:CFETS人民币汇率指数持续上涨,美元兑人民币即期汇率于2022年2月底达到6.3111后开始攀升,2024年8月30日美元兑人民币即期汇率为7.09,同比贬值2.80%。4)BDI:波罗的海干散货指数(BDI)近期呈现震荡趋势。2024年8月30日BDI指数为1814,同比+65.81%,环比前一周+2.95%。5)运价:CCFI综合指数近期回落至低位,2024年8月30日CCFI综合指数为1974.46,同比+121.11%,环比前一周-2.22%。

以2024年8月30日为时间节点,机械行业估值处于各行业中上游位置。根据按照证监会分类的各行业滚动市盈率数据,2024年8月30日,制造业的滚动市盈率水平20.82倍,在各行业中处于中上游位置;从证监会行业分类机械相关细分行业来看,电气机械及器材制造业的滚动市盈率在相关子行业中最低,为15.00倍,其他制造业,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、仪器仪表制造业在子行业中最高,分别达到了43.24、31.50、27.23倍。

风险提示。固定资产投资放缓、原材料价格上涨、资金面收紧、应收账款及存货风险、制造业投资下行、宏观经济和市场需求波动风险。