公司收购武汉钧恒科技 30%股权，布局光模块新业务，拓展成长空间

事件：公司计划收购武汉钧恒科技30%股权，积极布局光模块新成长业务。2024年5月19日，公司与杭州杭实清紫泽源一号股权投资合伙企业、苏州聚合鹏飞创业投资合伙企业签订《股权转让意向协议》，计划以1.95亿元收购武汉钧恒科技有限公司30%的股权。2024年6月17日公司发布公告，已正式签署《股权转让合同》，已完成股权转让工商变更登记，正式成为武汉钧恒科技第一大股东。

点评：2024年1季度营收和利润符合预期，拓展光模块领域打开新的成长空间。公司于4月27日晚发布2023年报和2024年一季报，2023年公司实现营收6.84亿元，同比增长12.07%；毛利率25.20%，同比下降3.92pct；实现归母净利润0.57亿元，同比下降1.88%；实现扣非归母净利润0.48亿元，同比下降6.53%，全年业绩符合预期。分季度看，2024年1季度公司实现营收0.99亿元，同比下降2.85%；毛利率23.69%，同比下降3.93pct；实现归母净利润0.03亿元，同比下降41.30%；实现扣非归母净利润0.07亿元，同比增长248.11%。

武汉钧恒科技深耕光模块行业多年，具备400G/800G高速率数据中心用光模块产品矩阵，与、新华三等客户深度合作。武汉钧恒科技成立于2012年，长期深耕以光模块为主的光通信产品研发，产品覆盖100G/200G/400G/800G光模块，应用于数据中心、云计算、AI等领域，为客户提供ODM/OEM/JDM等光模块代工服务。目前民用光模块产品已成为武汉钧恒科技主要营收和利润来源。2021年-2023年钧恒科技分别实现营收2.09/2.42/4.35亿元。光模块代工客户方面，钧恒科技在2021和2022年陆续通过和新华三等重要客户合格供应商认证；自主光模块客户方面，公司已与包括商汤科技、金山云等国内外AI和云计算厂商企业建立合作。

盈利预测及投资建议：我们看好公司通过收购布局数据中心用光模块领域，充分受益AIGC时代带动数据中心建设高景气度。预计公司2024年-2026年实现营收7.75/8.81/10.03亿元，归母净利润0.88/1.24/1.53亿元，EPS 0.11/0.16/0.20元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：数通及电信侧需求不及预期，业务发展不及预期风险。