长城证券发布研报点评炬芯科技三季报，产品结构优化，盈利能力有望持续改善

财中社11月22日电长城证券发布研报，对炬芯科技（）三季报进行点评，前三季度公司实现营收4.67亿元，同比+24.05%；实现归母净利润0.71亿元，同比+51.12%；实现扣非净利润0.48亿元，同比+31.23%。三季度实现营收1.86亿元，同比+18.66%，环比+14.90%；实现归母净利润0.30亿元，同比+34.87%，环比-7.51%；实现扣非净利润0.25亿元，同比+20.21%，环比+39.00%。长城证券分析称，公司持续优化产品结构，伴随高毛利产品占比提升，盈利能力有望持续改善。公司坚定落实大客户战略，持续加大国内外一线品牌渗透率。同时，不断拓展新客户、新市场，对现有产品系列进行持续优化升级，并迭代更为先进的芯片产品，亦为公司未来业务发展注入动能。从成长性来看，公司持续布局高成长性新品，基于SRAM存内计算的高端AI音频芯片有望量价齐升，持续释放业绩弹性，预估公司2024年-2026年归母净利润为1.00亿元、1.25亿元、1.60亿元，EPS分别为0.69元、0.86元、1.09元，对应PE分别为48倍、39倍、30倍。维持“买入”评级。长城证券认为，公司营收快速增长源于把握市场与技术趋势及积极销售策略。前三季度毛利率47.13%、净利率15.20%，同比均提升，第三季度毛利率48.16%、净利率16.10%，盈利能力因产品与客户结构优化致高毛利产品销售占比提高而持续提升。费用方面，研发费用率因满足客户端侧设备需求加大投入而增长。产品线方面，蓝牙音箱SoC芯片、低延迟高音质无线音频SoC芯片和端侧AI处理器芯片产品增速较快。在蓝牙音箱市场以大客户战略提升国际一线品牌渗透率；低延迟高音质无线音频芯片市场把握有线转无线化趋势增长显著；端侧AI处理器市场产品出货量与销售收入倍数提升。端侧AI产品性能大幅提升，新发布的基于SRAM的模数混合存内计算端侧AI音频芯片有三核异构架构，包括三个芯片系列，部分客户接近终端产品量产阶段，该芯片相较公司现有及市场主流产品在算力、能效比、功耗等方面优势明显，价格提升，有望明年贡献营收。